Zanimljivo je kako tržišta reagiraju na riječi. Monetarna politika i monetarizam ionako odišu nečim božanstvenim, pa ne treba čuditi kako jučerašnje verbaliziranje “Super Marija” (op. Mario Draghi, predsjednik ECB od milja u medijima) u nadi postaje djelo: božanstveno je to kako riječi postaju tijelom, gotovim djelom…
Ako želite čitati, evo linka za jučerašnji govor predsjednika Draghija: https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2012/html/sp120726.en.html
Svima je interesantna Draghijeva usporedba eura s bumbarom i o tajni kako bumbar, tako težak, uopće leti (op. od 2005. to više nije tajna, jer su znanstvenici uočili da bumbar može mahati krilima u brzini od nevjerojatnih 230 puta u sekundi, pa je tako Draghijev komentar o tajni bumbareva leta ustvari zastario!)
Dragi čitatelji, neću puno trošiti riječi koja su danas važnije od djela. Kako je Draghi rekao da će “učinit sve što je potrebno da spasi euro”, dopustite mi da se matematički izrazim, kako je to izvrsno primijetio g. Tomislav Birtić:
“Učinit će sve što je…” znači kontrola, tj. tipka CTRL
“…potrebno da spasi euro” znači tiskanje novog novca, engleski PRINT, tipka P.
Kao i jedan davniji naslov moje kolumne: CTRL+P.
To je uglavnom sve što morate znati.
EUR/USD je odmah odletio na 1,2330, što mu je tehnički gornja granica, prinosi na obveznice su pali (dakle, manje kamate za zemlje – dužnike) za nekakvih 0,40-0,80 %. Tako se npr. španjolske obveznice ne prodaju više za 7,5-7,6%, već nešto ispod 7%, tj. negdje oko 6,9%.
Ovakav Draghijev komentar odmah se pozitivno odražava na cijene plemenitih kovina i nafte (tzv. commodities). Već sam ranije rekao da je zlato antidolarskog karaktera, tj. cijene im se kreću u suprotnim smjerovima.
Zaključak: FED-ove potihe najave između redova da bi u rujnu mogli tiskati dodatnih 600 milijardi dobilo je svoj odgovor da će Europa tiskati isto. Instrumentarij je širok, nešto smo već vidjeli od toga u prošlosti.
Ne želim sebe i vas opterećivati s kraticama tipa LTRO, QE ili slično. Ja ih sve zovem: CTRL+P.
U roku od mjesec dana ionako će biti neki novi snažan govor, jer tržišta reagiraju na drogu CTRL+P koja im treba, u svijetu u kojem potražnja pada (što je loše za ekonomiju), a proces razduživanja traje i trajat će do 2020.
Ako ćemo pravo o bumbaru, onda da bi se mahalo većom brzinom, onda se treba smanjiti količina novca u optjecaju kako bi brzina optjecaja bila veća.
Stoga u ovoj debati i dalje dajem prednost Njemačkoj, prije nego Sorosu, Krugmanu, Hollandeu itd. To je ionako jedina ozbiljna zemlja u Europi.
8 thoughts on “Riječi, a ne djela”
dakle,,,kratkoročno je očekivati stabilizacija i možda malen rast eura prama drugim valutama…..ispravno..?
odnosno dokad će njemci braniti euro….
12.08.2012. Njemački ustavni sud treba dati odgovor na pitanje je li dopušteno ići u smjeru podržavanja sudjelovanja Njemačke u programima ECB-a, suštinski, oko daljnjeg tiskanja. Euro se stabilizirao kratko na par dana, ali nema snagu za nešto dugoročnije, a ja i dalje stojim na projekciji da će do 31.08. tečaj testirati 1,15-1,18.
hrvoje….kako se sad čini i ecb i fed će tiskati novi novac…..vaš komentar…..agonija će se nastaviti….ili…
Prvo jedna preporuka za gledanje. Bill Gross (iz tvrtke PIMCO) je danas u 8 navečer na CNBC-u – možda za pogledati (može se i naknadno na web-stranici). Možete pročitati i ovaj zanimljiv članak: https://www.cnbc.com/id/48417337
Moje razmišljanje je da dugoročno nije moguće očekivati da burzovni indeksi koji su reprezenti određenih ekonomija (nacionalnih, pannacionalnih) konstantno i dugoročno u perpetuumu ostvaruju povrate veće od nacionalne ekonomije (BDP). Nažalost po sve burzovne bikove, ovdje vrijedi statistika, tzv. The Law of Mean Reversion – ukratko, sve teži nekoj ravnoteži, pa tako i cijene. Cijene dionica su previsoke.
S obzirom da je filozofija centralnih banaka takva da oni smatraju kako je problem u likvidnosti (a ne solventnosti, što osobno smatram ispravnim), pretpostavljam da je vjerojatno da će se ići u još jednu rundu “šutiranja limenke”, kako bi se problem prebacio na sljedeće razdoblje.
Ako znate da SAD muči tzv. “fiscal cliff” problem koji se mora riješiti ili odšutirati do kraja 2012., a imamo izbore u studenom, onda je vrlo vjerojatno. Ljudi iz Morgan Stanleya smatraju da klađenje na dionice znači ustvari klađenje na Romneya, a ne na Obamu.
Ne postoji čarobni štapić, problem solventnosti je naplata za grijehe Zapada: hedonizam i bahatost i život na visokoj nozi (svi smo u ovome, i bogati i manje bogati) dolaze na naplatu. Ako Zapad ne želi biti močvara, a ovo osobito vrijedi za Europu, moramo se promijeniti.
Smatram da je pokojni blaženi papa Ivan Pavao II. dobro adresirao problem nazvavši ga “kulturom smrti”. Ona ostavlja svoje masne tragove u gotovo svakom području ljudskog djelovanja.
Iz mojeg tona mogli biste pomisliti kako smatram da dolazi kraj svijeta u sljedećih par dana ili mjeseci; naprotiv: vidim veliku priliku da svijet krene u boljem smjeru, jer je na svijetu mnogo dobrih, pametnih, vrijednih i samozatajnih ljudi. Trebamo se – promijeniti.
Zaključno, kao tehnički i kratak odgovor na Vaše pitanje: smatram vjerojatnijim da će ECB morati poduzimati jače i radikalnije mjere nego FED. Pratite objave danas i sutra, danas FED-a, sutra ECB-a.
nikako da vidimo što je odlučio fed…..
Nema zasad novog QE.
Kako vidim, danas je “Super Mario” dao još malo verbalizacije. Prvo su odlučili da zadržavaju ključnu stopu na 0,75%, koju su nedavno snizili s 1% (op. snižavanjem kamatne stope potiče se kreditna aktivnost poslovnih banaka, kolokvijalno i trivijalno, “tiska se novac”).
EUR/USD poletio je u roku sat vremena na više za nekakvih 120pipseva (promjena u jednom pipu je promjena u četvrtoj decimali s 1,2260 na 1,2380. Sada u zadnjih 45 minuta stropoštao se na 1,2180. Naravno, čim su izašli detalji plana “kako će se euro održati pod svaku cijenu”. Ništa spektakularno, iako su tržišta zamrla danas očekujući Draghijeve komentare.
Uglavnom, idemo k cilju, sutra je prvi petak u mjesecu, za Forex tržište je to najvažniji dan u mjesecu kada se objavljuju podaci o američkoj nezaposlenosti (“NonFarm Payrolls”).
John Hardy iz Saxo Bank-a, moj najomiljeniji analitičar, vidi EUR/USD na 1,12 u roku od godine dana.
Zadovoljit ću se s manjim i pocrtavam vlastitu prognozu debelim markerom (1,15-1,18 do 31.08.2012.) Savjet ne tražim, niti bih ga dao.
Comments are closed.