Znatan dio vas čuo je za S&P500, indeks 500 najvećih kompanija na američkim burzama. Ovaj put bavit ćemo se jednim drugim indeksom, koji se zove Russell 2000. On prati vrijednosti dionica kompanija s relativno malenom tržišnom kapitalizacijom. U nastavku saznajte najnovija kretanja tog indeksa, kako je koreliran s drugom vrstom kompanija te što to pokazuje o malim i srednjim poduzećima.
RUSSELL 2000: ZAŠ TO JE OVAJ INDEKS VAŽAN?
Kako sam i napisao u nedavnoj Tjednoj čitanci, “ako promatramo kretanje Russell 2000 indeksa, koji prati male i srednje američke poduzetnike, primijetit ćemo da posljednjih mjeseci gubi dah.”Yahoo Finance lako potvrđuje ovaj navod ako usporedite kretanje S&P500 indeksa s indeksom Russell 2000. Vidjet ćete da je krivulja S&P500 iznad krivulje indeksa Russell 2000 za razdoblja 1M (mjesec dana) ili 3M (3 mjeseca). Kod YTD (od početka godine, year-to-date) to više nije tako, a za godinu dana (1Y) razlike su ogromne. Trenutno, Russell 2000 vodi s 76,5% prema 45,2% (svibanj 2021.). No, gledajući dalje u prošlost, prednost se gubi (2Y ili 5Y).
OPORAVAK NA TRŽIŠ TU JE GOTOV, KOREKCIJA ILI NEŠ TO TREĆE?
Reuters je nedavno prenio razmišljanja dijela analitičara te piše: “Ekonomski je oporavak gotov na financijskim tržištima, no ne u stvarnom svijetu.”S druge strane, Barron’s prenosi razmišljanja kako je Russell 2000 baš zbog pada u ovoj godini (od vrha u ovoj godini od oko 10%) u situaciji da ga se dokupi zbog očekivanja daljnjeg rasta.
CFA Institute na svom blogu nudi moguće obrazloženje, koje uključuje i malo poznate SPAC-ove. Poznato je da je prijeteći prst prema SPAC-ovima nedavno podigao SEC (Securities Exchange Commission), što je u praksi gotovo obustavilo njihov daljnji razvoj. Š to su zapravo SPAC-ovi i u čemu je zapravo problem?
Š TO SU SPAC-OVI?
Radi se o zrcalnim kompanijama koje se koriste kao zamjena za proces inicijalne javne ponude dionica (IPO), tako da zrcalna kompanija preuzme privatnu kompaniju koja time postaje javna. Od SEC-a je proteklog tjedna došao niz regulatornih vijesti, ali najvažnija je ona starija: najava da će dublje zaviriti u poslovanje i možda drukčije tretirati računovodstvene prikaze opcija za kupnju s najčešćim rokom od 5 godina. To je stavilo na čekanje nova osnivanja SPAC-ova. Naime, SEC želi da ih se tretira kao obveze, a ne kao kapital. Tretman opcija kao kapitala dovodi do zablude i preoptimističnih scenarija.
KORELIRANOST NIJE ISTO Š TO I KAUZALNOST
Istraživanje CFA Institutea pokazuje da, nakon statutarnih promjena u obliku spajanja zrcalne i privatne kompanije, najveći stupanj korelacije imaju s NASDAQ-om. Korelacija je još veća s Russell 2000. Drugim riječima, kretanja tzv. SPAC 50 indeksa i Russell 2000 indeksa značajno su korelirana.
No, koreliranost ne znači nužno i kauzalnost. Naime, Russell 2000 je orijentiran više na američku ekonomiju (Main Street, tzv. small caps kompanije). S&P500 više pokazuje stanje globalne ekonomije (Wall Street). Upravo su te male kompanije pod većim pritiskom zbog rasta ulaznih troškova. To je, prema obrazloženjima analitičara, razlog korekcije ovog indeksa.
