Dok se Hrvatska priprema za novo izdanje domaćih obveznica, globalni obveznički prinosi pokazuju znakove olakšanja, ponajviše zbog slabijih PMI podataka. Američki kompozitni PMI pada, ponajviše u sektoru usluga. Proizvođački podindeks svojim rastom djelomično poništava pad ukupnog kompozitnog indeksa. Sve ukazuje na usporavanje gospodarske aktivnosti, no pitanje stoji: hoće li se inflacija zaustaviti? I što nam govori Euribor s ove strane Atlantika?
EUROPSKI INDEKSI RASTU VIŠE OD AMERIČKIH
Znamo da je inflaciji upravo sektor usluga produljivao život u posljednje vrijeme. Europski kompozitni indeks zadnja tri mjeseca raste, uz puno bolji rast europskih dioničkih indeksa od početka godine. Usporedbe radi, STOXX Europe 600 rastao je za 8,5 posto u usporedbi s 2,5 posto za S&P500 u istom razdoblju. To pokazuje određenu žilavost.
Nakon jučerašnje, za mene očekivane pobjede budućeg njemačkog kancelara Merza, ovaj bivši investicijski bankar želi pokazati zube drugoj strani Atlantika. Njemačka ekonomija dobrim dijelom određuje kakav će ton imati BDP cjelokupne eurozone. Iz ekonomskih pokazatelja zasad iščitavamo potencijalni signal da bi se europska gospodarstva mogla ipak suočiti s novim kontrakcijama. U europodručju se industrija već neko vrijeme bori s padom potražnje.
EURIBOR U SILAZNOJ PUTANJI, PRIJETI STAGFLACIJA
U svjetlu ovih podataka za SAD, FED Watch Tool pokazuje blago povećane izglede za smanjenje kamatnih stopa do sredine godine, što podržava tezu da su vrhovi monetarne restrikcije iza nas. Međutim, tržišta i dalje ostaju oprezna, s obzirom na to da je uslužni sektor u SAD-u otporan, a borba protiv inflacije i dalje neizvjesna.
Šestomjesečni Euribor, referentna kamatna stopa za eurozonu, nakon snažnog rasta u posljednjih godina nalazi se u silaznoj putanji. Treća obljetnica početka rata u Ukrajini podsjeća koliko su globalni makroekonomski trendovi oblikovani događajima koji su uslijedili, od energetske krize do inflacijskih pritisaka i zaokreta u kamatnim stopama. Pad kamatnih stopa bio je prekinut na oko mjesec dana početkom zime, no najave zasad odražavaju vjerojatna daljnja smanjenja.
Hoće li novi, slabiji PMI podaci ubrzati smanjenje kamatnih stopa? To ostaje ključno pitanje za obveznička i devizna tržišta u nadolazećim mjesecima. U prijevodu, ključno je pitanje: dolazi li nam stagflacija?
