Lijepe vijesti ovog tjedna: u 2025. zabilježili smo gotovo 14 milijuna putnika u zračnom prometu. Donosim kratak komentar najnovijih podataka, a u cestovnom segmentu komentiram dramu u kojoj se nalazi Stellantis, pravi automobilski gigant koji objedinjuje Citroën, Peugeot, Fiat, Chrysler, Dodge, Alfa Romeo, Jeep, Opel i druge brendove. Njegova se dionica strmoglavila nakon loših vijesti prošlog tjedna. Što se tiče tržišta nekretnina, ono je napravilo puni krug kojeg opisujem u svojoj analizi. Tržište rada bi pak moglo ublažiti kreditne rizike, jer stoji vrlo dobro, osobito u SAD-u. Na kraju, pojašnjavam što je to investitorski paket — i zašto je potreban svakom ozbiljnom poduzetniku.
Petak, 13.2.
TRŽIŠTE NEKRETNINA NAPRAVILO PUNI KRUG
Premda nisam na Pacifiku, niti sam Michael Palin, ovog sam se petka bavio jednim punim krugom. Njega je napravilo hrvatsko tržište nekretnina, i to u posljednjih deset godina, prešavši put od oporavka, preko euforične faze, do aktualne normalizacije. Zašto tvrdim kako ne gledamo kolaps, već hlađenje? I po čemu je to poseban sjeverni Jadran? Više saznajte ovdje.
Četvrtak, 12.2.
TRŽIŠTE RADA UBLAŽAVA KREDITNE RIZIKE?
U SAD-u se bilježi znatan stopa delinkvencije (napomena: nije isto što i NPL) u potrošačkom kreditnom portfelju. On uključuje kredite za automobile, kreditne kartice i notorne studentske zajmove. Ove stope su na najvišoj razini u gotovo deset godina, prema podacima njujorškog FED-a za posljednji kvartal 2025.
Pojačan pritisak na kućanstva po pitanju otplata duga dolazi nakon povećanja kamatnih stopa. Istovremeno, najnoviji izvještaj o tržištu rada pokazuje neočekivano snažan početak 2026. Američki poslodavci su u siječnju stvorili oko 130.000 dodatnih radnih mjesta, što je daleko iznad procjena analitičara. Istovremeno, stopa nezaposlenosti pala je na 4,3 %, na nižu stopu od očekivanja tržišta i niže nego u prosincu.
Takvi podaci sugeriraju da je američko tržište rada dosta otporno, što može ublažiti rizik od naglog pogoršanja po pitanju kredita, jer zaposleni lakše servisiraju svoje obveze. Prisjetimo se nedavnog članka kojeg sam objavio o ovakvim, heterogenim signalima, zbog čega sam ga nazvao “Apsurdistan”. Naime, nije lako iščitavati ekonomsko stanje samo na temelju jednog pokazatelja. Zato ih treba koristiti više.
A kako je na Starom kontinentu? Situacija je zasad znatno stabilnija: NPL omjeri banaka ostaju relativno niski (oko 2 % ili niže), zahvaljujući snažnim regulatornim okvirima i većem udjelu dugoročnih kredita s fiksnim kamatnjakom. Zbog toga je volatilnost u odnosu na SAD-ov potrošački model značajno niža.
Poučak ovih trendova bi bio da snažno tržište rada ublažava kreditne rizike, premda visoke stope delinkvencije upozoravaju na rastuće troškove zaduživanja i potencijalno zaoštravanje kreditnih politika ako se makroekonomski trendovi pogoršaju.
A što su strože kreditne politike, to će — ceteris paribus — vaši kupci imati manje raspoloživog dohotka. Zato je važno pratiti ovu situaciju.
Srijeda, 11.2.
ZAŠTO VAM TREBA INVESTITORSKI PAKET
Investitorski paket (engl. Vendor Due Diligence package) je strukturirani skup dokumenata, financijskih analiza i upravljačkih informacija koje vlasnik poduzeća priprema prije izlaska na tržište. Tako potencijalnom kupcu ili investitoru omogućuje kvalitetnu i brzu dubinsku analizu.
Drugim riječima, to je proaktivno pripremljena verzija onoga što će investitor ionako tražiti. U ovom članku pronađite koje dokumente sadrži ovaj paket i kako vam konkretno pomaže prodati vaše poduzeće!
Utorak, 10.2.
STELLANTIS I “MALA GREŠKICA” OD 22,2 MILIJARDE EURA
Dionice globalnog automobilskog diva Stellantisa pale su na najnižu razinu od njenog nastanka u ovom obliku, kad su Fiat-Chrysler i PSA spojeni prije pet godina.
U čemu je Stellantis “malo pogriješio” u procjeni tržišta, zbog koje su više puta spomenuli resetiranje poslovanja? Većina je povezana s neusklađenošću planiranog s onim što traže potrošači. U prijevodu, očito ne žele njihova baterijska električna vozila.
Spominju se i povećani troškovi, nedostatna kvaliteta zbog koje su bili prisiljeni na popravke unutar jamstvenih rokova te restrukturiranja i otpuštanja radnika, između ostalog.
U dosadašnjim financijskim rezultatima se vidi da Stellantis već tri polugodišta ima negativni slobodni novčani tok. Iako je u prvom polugodištu 2024. iskazana dobit od 5,6 milijardi eura, prava mjera stvaranja vrijednosti (slobodni novčani tok) je u minusu od 1,7 milijardi.
Posljedice? Neki će od brojnih brendova pod kapom Stellantisa vjerojatno otpasti. Tu su Chrysler, Jeep, RAM i Dodge u SAD-u te Peugeot, Citroën, Fiat, Opel, Vauxhall, Lancia, DS, Abarth, Alfa Romeo i Maserati na Starom kontinentu.
Zasad se čini kako bi prvi kandidat za otpis mogla biti Lancia. Nisu sigurni ni DS, Abarth ili Chrysler. Nakon ove vijesti, dionica koncerna se strmoglavila na nešto iznad 6 eura, iako je još u četvrtak bila iznad 8,50 eura.
Pouka je to za sve one koji smatraju da je neka tehnološka ili ekološka tranzicija “neupitna” ili “sigurna”. Vidjeli smo kako je brzo energetska strategija promijenila smjer kad je postalo jasno da AI traži velik rast dostupne električne energije.
Što vi smatrate neupitnim ili sigurnim u vašem poslovanju? Propitujete li redovito rizike u svojim scenarijima — zapisanim ili zamišljenim?
Ponedjeljak, 9.2.
SKORO 14 MILIJUNA PUTNIKA U 2025.
DZS je objavio podatke o zračnom prometu u prethodnoj godini, iz kojih je vidljivo kako smo u prošloj godini dosegnuli gotovo 14 milijuna putnika. Premda je teretni promet izražen u tonama padao, broj putnika je porastao u svim većim zračnim lukama, najviše u Zagrebu, Puli i Rijeci.
Kao i prošle godine, izračunao sam indeks sezonalnosti, koji mjeri koliko je opterećenje u vršna dva mjeseca, srpnju i kolovozu.
Ove su vrijednosti ostale slične kao i prošle godine, što je korisno znati ne samo zbog planiranja vršnih kapaciteta, već i ponude povezanih usluga, poput smještaja, rent-a-cara, MRO ili kratkotrajnih turističkih aranžmana.
Dugoročni i ravnomjerni rast broja putnika pokazuje da snagu i otpornost ne samo turizma, već i povezanih djelatnosti. No, time se javljaju i nove investicijske potrebe jer će neke lokacije, poput SPU, uskoro trebati proširenja.
***
Ne propustite sljedeću čitanku! Prijavite se na besplatni newsletter ovdje.
Ako želite pronaći neki od prošlih brojeva, potražite ga ovdje.
