Rasprava o tome je li bolja fiksna ili varijabilna kamatna stopa gotovo uvijek krene pogrešnim pitanjem. Naime, pita se što je jeftinije, a to je pitanje na koje — nitko ne zna odgovor. Živimo u nedeterminističkoj stvarnosti pa ne možemo znati što nosi budućnost. Ispravno je pitanje: koliko bi me mogla stajati neizvjesnost i mogu li si tu neizvjesnost priuštiti?
FIKSNA ILI VARIJABILNA KAMATNA STOPA: EVO KOJA JE VIŠA
Fiksna stopa gotovo redovito je viša od početne varijabilne kamatne stope. Nepravda banke? Nije, već cijena osiguranja — banka preuzima kamatni rizik i naplaćuje ga. Kad fiksirate kamatnu stopu, ne kupujete nižu ratu, već poznatu ratu. Za poduzeće koje će sedam godina otplaćivati investiciju iz operativnog novčanog toka, ta razlika je gotovo uvijek važnija od nekoliko desetina baznih bodova. Desetine baznih bodova su ono što ide nakon zareza, primjerice razlika od trideset baznih bodova je razlika između 4,50 i 4,80 posto.
Kako provjeriti kolika je razlika?
Test je jednostavan i vrijedi ga napraviti na papiru prije razgovora u banci. Uzmite otplatni plan uz varijabilnu stopu. Podignite referentnu stopu za dva postotna boda. Primjerice, ako je u otplatnom planu navedeno 4,60 posto, uzmite stopu od 6,60 posto.
Kolika je nova rata? Usporedite je s prosječnim mjesečnim operativnim novčanim tokom u najslabijem kvartalu prošle godine — ne u prosječnom, nego u najslabijem. Ako u tom scenariju rata iznosi više od trećine tog novčanog toka, varijabilna stopa nije rizik koji nosite vi, nego rizik opstanka poduzeća uopće.
Ako ne znate što je ili koliki je vaš mjesečni operativni novčani tok, počnite ovdje s prvom točkom. Odmah.
JE LI NEKAD VARIJABILNA STOPA BOLJA?
Postoje situacije u kojima varijabilna kamatna stopa ima smisla. Neke od takvih situacija su:
- kratka ročnost
- snažna rezerva likvidnosti
- prihodi koji rastu s inflacijom i kamatama
- mogućnost prijevremene otplate bez naknade
- realno očekujete da ćete kredit zatvoriti u dvije do tri godine, kad se dugoročni rizik ne materijalizira.
Tri tvrdnje koje se često čuju, a nisu točne:
- fiksna je kamatna stopa uvijek skuplja u konačnici (ovisi o putanji stopa, a ne o tipu ugovora)
- fiksni krediti nemaju naknadu za prijevremenu otplatu (obično je imaju, i to veću)
- fiksiranje kamatnjaka smanjuje dug (ne dira glavnicu, samo cijenu njezina korištenja).
Postoji i treći put ili način ugovaranja koji se u praksi premalo koristi: podjela na fiksni i varijabilni dio. Kod njega, fiksirate onaj dio duga koji mora biti otplaćen bez obzira na okolnosti, a ostatak ostavljate varijabilnim.
Time zaključavate minimalni scenarij preživljavanja i zadržavate dio koristi ako stope padnu. U razgovoru s bankom to je ujedno i najjači signal da znate što tražite — a to se, iskustveno, vidi i na marži.
