Ako vodite prijevozničko ili građevinsko poduzeće, pad cijene nafte može vam popraviti računicu za idući kvartal. Koliko ćete uštedjeti? To ovisi o tome kad će se niža cijena prenijeti na derivate i račune od dobavljača. U međuvremenu, kamate na kredite s promjenjivom stopom mogu se uskladiti naviše. Zato u planu novčanog toka za 2027. vrijedi razdvojiti upravo gorivo i kamate.
ŠTO SE PROMIJENILO NA TRŽIŠTIMA
U kolovozu i rujnu, cijena američke nafte WTI i prinosi američkih državnih obveznica uglavnom su se kretali u istom smjeru. Od listopada, ta je veza oslabila. Axios je u međuvremenu objavio tekst o slabljenju veze nafte i desetogodišnjeg prinosa, a Reuters je pisao o rastu američkih prinosa dok je nafta padala. U zasebnom izračunu za 26 trgovinskih dana, od 1. listopada do 6. studenoga 2026., korelacija dnevnih promjena WTI-ja i američkog dvogodišnjeg prinosa iznosila je −0,31. Grafikon 1 prikazuje dulje pomične prozore. U ovom kratkom uzorku ta veza nije statistički značajna.
Obrada: Serdarusic.com
Drugi grafikon rastavlja američki desetogodišnji prinos na očekivane kratkoročne kamate i terminsku premiju, odnosno dodatnu naknadu koju ulagači traže za držanje dugoročnog duga. Prema modelu ACM njujorškog FED-a, promjena očekivanih kratkoročnih kamatnih stopa objasnila je 92 od 114 baznih bodova rasta desetogodišnjeg prinosa od 27. veljače do vrhunca, zabilježenog 14. listopada 2026. Terminska premija se spustila s 0,99 % 7. listopada na 0,64 % 6. studenoga.
AMERIČKI PRINOSI UTJEČU NA HRVATSKA PODUZEĆA
Obrada: Serdarusic.com
Dvogodišnji američki prinos osjetljiv je na očekivanja o potezima FED-a, a u desetogodišnjem prinosu se vidi i terminska premija. Zajedno pokazuju zašto je za razumijevanje prinosa, uz cijenu nafte, važno pratiti očekivanja o kamatama.
Za hrvatsko poduzeće s kreditom u eurima vrijedi slična logika. Jeftinija nafta može ublažiti inflaciju u eurozoni te tako utjecati na očekivanja o potezima ECB-a. Na ta očekivanja utječu i plaće, cijene usluga i stanje gospodarstva. Zato cijena goriva kod dobavljača može pasti, dok Euribor ostaje visok ili raste.
KAMATE NA KREDITE I CIJENE GORIVA SE PONIŠTAVAJU?
Kad računate budući novčani tok, trebate najprije unijeti cijenu koju stvarno plaćate i provjeriti koliko brzo dobavljač prenosi promjene na vaš račun. Kod izračuna kamata na kredite, uzmite Euribor iz ugovora, maržu banke i datum sljedećeg usklađenja. Ta dva troška mogu se promijeniti u različitim mjesecima.
U planu kombinirajte dvije cijene goriva s dvije razine Euribora. Posebno pogledajte kombinaciju jeftinijeg goriva i skupljeg kredita. Na milijun eura preostale glavnice, rast Euribora za pola postotnog boda znači približno 5.000 eura veće kamate na kredite godišnje, pod uvjetom da glavnica i marža banke ostanu iste. Usporedite taj iznos s uštedom na gorivu i provjerite stanje novca u mjesecu kad se kamatna stopa usklađuje.
Ako imate kredit vezan uz Euribor ili refinanciranje u 2027., kontaktirajte me. Na vašem planu novčanog toka možemo izračunati hoće li vam uštede na gorivu pojesti više kamate na kredite.
