Važno za male poduzetnike: što je SDE ili diskrecijska dobit vlasnika?

Diskrecijska dobit vlasnika SDE

Ako želite procijeniti vrijednost mikro i malih poduzeća, osobito kad ono ima samo jednog vlasnika i jednog zaposlenog, uobičajene metode procjene vrijednosti mogu se pokazati manjkavima. Zato se u ovim slučajevima često koristi tzv. diskrecijska dobit vlasnika (eng. Seller’s Discretionary Earnings ili SDE). Ovaj pokazatelj prikazuje ukupnu financijsku korist koju novi vlasnik-operater može ostvariti iz poslovanja. U nastavku saznajte kako se računa te koje su njene prednosti i nedostaci!

ŠTO JE DISKRECIJSKA DOBIT VLASNIKA ILI SDE

Diskrecijska dobit vlasnika (SDE) proširuje koncept EBITDA (dobit prije kamata, poreza, amortizacije i deprecijacije) dodavanjem vlasnikovih diskrecijskih troškova. EBITDA se često koristi kao osnova u vrednovanju poduzeća, posebno zbog široke upotrebe EBITDA multiplikatora. Međutim, kod manjih, vlasničkih poduzeća, EBITDA ne prikazuje cijelu sliku jer ne uključuje vlasnikove osobne pogodnosti i troškove.

SDE nadopunjuje EBITDA-u, dodajući vlasnikovu plaću, osobne troškove, diskrecijske i neoperativne troškove, što omogućuje potencijalnim kupcima da vide ukupnu financijsku korist koju bi mogli ostvariti ako preuzmu poduzeće.

Kako se računa Diskrecijska dobit vlasnika (SDE)?

Ako koristimo EBITDA kao početnu točku, formula za izračun SDE-a je sljedeća:

SDE = EBITDA + Plaća vlasnika + Diskrecijski troškovi + Neoperativni troškovi + Jednokratni troškovi

Ova formula prilagođava formulu za EBITDA, dodajući stavke koje su specifične za trenutnog vlasnika, čime se dobiva cjelokupna financijska slika operativne dobiti vlasnika.

Ako želimo procijeniti vrijednost na temelju SDE, onda koristimo sljedeći izračun:

Procjena vrijednosti = Multiplikator (ovisi o industriji) x SDE

ŠTO SU DODACI U OVOM MODELU?

Ovaj model, dakle, uključuje niz dodataka, koji se mogu podijeliti ovako:

  • Standardni dodaci. Uobičajene prilagodbe poput vlasnikove plaće, pogodnosti i osobnih troškova. Ovi troškovi gotovo uvijek dodaju se natrag jer odražavaju stvarne koristi vlasnika.
  • Diskrecijski dodaci. Troškovi koje vlasnik odabire, a koji nisu nužni za poslovanje. Često se radi o putovanjima, vozilima ili reprezentaciji. Dodaju se kako bi se pokazala temeljna profitabilnost poduzeća.
  • Jednokratni dodaci. Troškovi koji se neće ponavljati, poput pravnih naknada za rješavanje spora ili izvanrednih popravaka. Ovi troškovi se dodaju kako bi se neutralizirali nepredvidivi troškovi.
  • Neoperativni dodaci. Troškovi koji nisu povezani s osnovnim poslovanjem poduzeća, poput vlasnikovih sporednih poslova ili ulaganja. Ove stavke se uklanjaju kako bi se fokusiralo na osnovno poslovanje.
  • Računovodstvene prilagodbe. Određene metode poput promjena u načinu obračuna zaliha mogu iskriviti stvarni novčani tok poduzeća. Ove prilagodbe pomažu osigurati da financijski izvještaji točnije odražavaju operativni novčani tok.

PREDNOSTI I NEDOSTACI

Prednosti korištenja ovog modela je nekoliko:

  1. Pojednostavljuje procjenu. SDE pruža jasan način za procjenu zarade malih poduzeća jer uzima u obzir specifične vlasničke troškove.
  2. Standardizira usporedbe. Korištenjem osnove kao što je EBITDA, SDE omogućuje bolju usporedbu između različitih poduzeća jer dodatno prilagođava osobne troškove vlasnika.
  3. Prikazuje stvarnu korist vlasnika. SDE daje cjelovitiji pregled financijskih koristi vlasnika, uključujući plaću, pogodnosti i ostale prilagodbe nego EBITDA.

Ipak, diskrecijska dobit vlasnika ima i određene nedostatke. Njih možemo sažeti ovako:

  1. Subjektivnost prilagodbi. Prilagodbe kod SDE često su subjektivne jer ovise o specifičnim troškovima vlasnika, što može dovesti do različitih tumačenja vrijednosti.
  2. Ograničena upotreba za veća poduzeća. SDE je idealan za mala, vlasnička poduzeća. Za ona veća, s kompleksnijim strukturama, češće se koristi EBITDA.
  3. Ne prikazuje dugoročne obveze. SDE se fokusira na trenutnu financijsku korist vlasnika, no može zanemariti dugoročne obveze ili troškove koji će nastati u budućnosti.
  4. Koristi određene pretpostavke. Ako se koriste javno dostupni podaci, bez mogućnosti uvida u specifičnosti troškova, neće se moći precizno odrediti razina diskrecijskih troškova, već treba ući u određene pretpostavke, što nije rijetkost kod financijskog modeliranja.

DISKRECIJSKA DOBIT VLASNIKA KAO ALAT ZA MALE PODUZETNIKE

Iskustva s ovom metodom ima i Andrija Čolak, naš poznati franšizni konzultant.

“Na temelju iskustava u Čolak Business Brokerage, primijetili smo da se za mikro i mala poduzeća najčešće koristi multiplikator 3 x SDE za većinu naših klijenata. Ovo ima smisla iz perspektive kupca jer to omogućuje povrat investicije unutar tri godine. Možemo primijetiti tri različite kategorije biznisa prema određenim parametrima i rangom multiplikatora:

1. Visina zarade: kod manjih zarada, primjerice 20-30 tisuća eura godišnje (toliko se može zaraditi i kroz plaću), često se koristi niži multiplikator, između 1 i 1,5. No, kod zarada od 50-70 tisuća eura godišnje, multiplikator raste na 3 do 3,5.

2. Vrijeme potrebno za poslovanje: biznisi koji zahtijevaju manje vremena od vlasnika (tzv. semi-absentee modeli) često imaju veće multiplikatore, u rasponu od 4 do 5 puta godišnji SDE.

3. Skalabilnost: poslovi s dokazanim skalabilnim modelom, poput franšiza, mogu doseći multiplikatore od 5 do 8, ovisno o potencijalu skalabilnosti.”

Zaključno, diskrecijska dobit vlasnika (SDE) bitan je alat za procjenu malih poduzeća jer daje jasnu sliku financijske koristi koju novi vlasnik može ostvariti. Kad se koristi EBITDA kao početna točka, uz dodatak diskrecijskih troškova, to omogućuje potencijalnim kupcima uvid u operativnu zaradu poduzeća, kao i ukupnu vlasničku korist. Međutim, subjektivnost u prilagodbama može utjecati na preciznost procjene, pa je važno uzeti u obzir i prednosti i ograničenja ove metode u procjenama vrijednosti poduzeća.

A ako vas zanima procjena vrijednosti vašeg poduzeća prema ovoj metodi, kontaktirajte me ovdje.

Nema besplatnog ručka, znam. Ali podjela ovog članka je najbliže besplatnosti što imamo: