Tjedna čitanka #217

Ovog jutra sam gost u Studiju 4 na HTV4, kod g. Željka Karduma, gdje razgovaramo o razlikama u plaćama. U prethodnom sam tjednu pisao o tehnološkim temama: zamkama ulaganja u AI te naglom rastu cijena radne memorije. Provjerite što nam govore obveznice o očekivanom trošku zaduživanja – ne samo država, već i poduzeća. Ne morate biti financijski analitičar kako biste napravili jednu provjeru u bilanci svih svojih kupaca, dobavljača i partnera – saznajte kako to učiniti i zašto je negativni kapital poguban. Na kraju, tu je komentar velikog rasta srebra u godini na izmaku i njegova povijesnog maksimuma.

Petak, 12.12.

OTKUD NAGLI RAST CIJENA RADNE MEMORIJE?

Kako je objavio TechRadar, cijene radne memorije, posebno dinamičkog RAM-a naglo su porasle posljednjih tjedana.

Sve vrste suvremenih memorija su DRAM tipa: DDR4, DDR5, LPDDR, GDDR i, na kraju, HBM (High Bandwidth Memory).

Upravo se posljednji, sastavljen od vertikalno posloženih DRAM pločica, koristi u GPU-ovima koje toliko traži AI. Svaka pločica koja se iskoristi za HBM u AI GPU-ovima ne može se koristiti za DDR5, LPDDR5X ili GDDR6 memoriju, koju koristi potrošačka elektronika.

Na tržištu, k tome, postoje tri giganta za proizvodnju DRAM-a koji drže 90 posto tržišta: SK Hynix, Samsung i Micron. Ponašajući se racionalno, preraspodjeljuju sve svoje kapacitete u proizvodnju najprofitabilnijih vrsta memorije, čime memorija za potrošačku elektroniku pati od smanjenja ponude.

I prije naglog rasta potražnje uzrokovanom AI rješenjima, proizvođači su polako napuštali starije, manje profitabilne standarde kao što je DDR4 ili LPDDR4. A kad je AI doživio bum, to je dodatno ubrzalo tranziciju.

Neki su proizvođači računala već najavili značajna poskupljenja. Nove tvornice za DRAM koštaju milijarde i proširenje kapaciteta traje: tipičan primjer industrije s visokim kapitalnim barijerama za ulazak.

Utjecaj na vaš posao? U nekoliko točaka:

• pametni telefoni će i dalje ostati ograničeni na manje količine radne memorije (4 GB do 8 GB), što ograničava inovacije i utječe na razvoj novih aplikacija, osobito onih “gladnijih” memorije
• nabavne cijene računala će rasti u 2026., ceteris paribus
• osnovne konfiguracije računala bi mogle ostati na 8 GB, što će potencijalno poremetiti prijelaz na Windows 11, koji preporučuje 16 GB RAM-a
• visoka potražnja može povećati rokove isporuke
• trebat ćete planirati povećanje planiranih troškova nabave svih uređaja s ovom vrstom memorije u idućoj godini ili je odgoditi, ako je moguće.

Četvrtak, 11.12.

NEGATIVNI KAPITAL ILI ŠTO UVIJEK PROVJERITI U BILANCI

Prije nego što uopće sjednete na sastanak, a posebno prije nego što sklopite bilo kakav ugovor s kupcem ili važnijim dobavljačem, trebali biste provjeriti jednu stavku iz bilance.

Dobra vijest je u tome što za tu provjeru uopće ne morate biti financijski analitičar, pa čak ni naročito dobri s brojevima. Ako je ta stavka iz bilance negativna, onda imate posla s nekim tko je, prema Stečajnom zakonu, zreo za stečaj! Zove se, naime, Kapital i rezerve.

Kako pronaći ovu stavku? Pogledajte najprije u pasivu, koja se nalazi na desnoj strani ili u donjem dijelu bilance. Ova je stavka pri samom vrhu pasive.

Ako je stavka u minusu (negativni kapital i rezerve), to poduzeće ima ogroman problem – njegove obveze veće su od cjelokupne njegove imovine! Dakle, ima više obveza nego sredstava kojima ih može platiti.

Uz izuzetak novoosnovanih mikro ili malih poduzeća (s kojim ionako nećete sklapati ugovor velike vrijednosti), negativni kapital govori i kako je poslovanje u crvenom već više godina. Bankari to zovu red flag: s takvim se poduzećem ne posluje. Ne odnosi se to samo na nove poslovne partnere, već i na postojeće, baš kao i na poduzeća u koja razmišljate uložiti. Prijedlog: nemojte.

Jeste li provjerili, ima li netko od vaših postojećih kupaca ili dobavljača ovakav krater u bilanci?

Srijeda, 10.12.

SREBRO NA POVIJESNOM MAKSIMUMU: ŠTO RADI FED?

Sastanak FED-a u srijedu bio je specifičan. Vjerojatno je bilo važnije tko će od guvernera što staviti u dot-plot, odnosno svoju prognozu kretanja kamatnih stopa, od samih odluka.

Naime, neki od njih trenutačno nastoje omiliti Trumpu kako bi dobili čelno mjesto nakon svibnja 2026., kad s funkcije odlazi dosadašnji guverner, Jerome Powell.

Zato sam najavio kako ćemo vidjeti spuštanje stope za 0,25 postotnih bodova, ali to nije bilo u fokusu analiza.

Njega je preuzela – cijena srebra. Koji je splet okolnosti doveo do toga da se srebro nalazi na svom povijesnom maksimumu? Provjerite ovdje.

Utorak, 9.12.

ŠTO NAM GOVORE DRŽAVNE OBVEZNICE: PRAVO JE VRIJEME ZA…

Američka i njemačka krivulja prinosa više nisu invertirane, odnosno razlika u prinosima između desetogodišnjih i tromjesečnih obveznica je već neko vrijeme pozitivna.

To je povijesno značilo da je recesija iza ugla, no signali sada nisu više tako jasni. Ono što definitivno vidimo je povećana razina financijskog stresa.

Nalazimo se u kasnoj fazi kreditnog ciklusa: makroekonomski pritisci poput inflacije se prividno smiruju (baš tako – samo prividno!), ali kreditni rizik raste.

Za domaća mala i srednja poduzeća to znači skuplje, ali stabilnije kamate. Dakle, slijedi razdoblje planiranja, ne širenja.

Pravo je vrijeme za dvije stvari:

1. Ako uskoro trebate refinancirati svoje kreditne obveze, nemojte čekati. Refinancirajte ih odmah, dok su uvjeti dobri i dok kapital nije poskupio.

2. Ako već niste, počnite pratiti kreditno stanje (kreditnu ocjenu i blokade) poduzeća u vašem okruženju, osobito ključnih kupaca i dobavljača. Veći financijski pritisak znači da će neki od njih možda upasti u poteškoće, a onda to ne želite zadnji saznati. Ono što želite jest prepoznati teškoće u njihovom poslovanju prije nego kulminiraju.

U ovakvom ciklusu, najbolja poduzeća najviše rastu – i zauzimaju tržište onih slabijih. A da biste bili među najboljima, trebaju vam organizirane, posložene i disciplinirane financije. U tome vam mogu pomoći.

Ponedjeljak, 8.12.

ŠTO TREBATE ZNATI KOD ULAGANJA U AI?

Čini se kao da su ulaganja u AI neizostavni dio bitke s konkurencijom. Ako čitate objave na LinkedInu ili pak drugim društvenim mrežama, možete steći dojam kako su upravo alati umjetne inteligencije najbrži put do rasta i dobiti.

No, je li sve to samo fasada? Treba li uopće ulagati u AI rješenja u ovom trenutku? Provjerite što biste trebali znati prije nego uložite prve eure i spriječite neugodna iznenađenja!

***

Ne propustite sljedeću čitanku! Prijavite se na besplatni newsletter ovdje.

Ako želite pronaći neki od prošlih brojeva, potražite ga ovdje.