EBITDA ili dobit prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije, o kojoj sam više puta pisao, često se koristi kao ključni pokazatelj operativne profitabilnosti poduzeća. Međutim, mnogi poduzetnici zanemaruju “nevidljive troškove” koji, iako nisu evidentirani u financijskim izvještajima, značajno utječu na stvarnu vrijednost poduzeća. Skriveni ili nevidljivi troškovi smanjuju EBITDA-u te otežavaju pristup financiranju ili smanjuju atraktivnost poduzeća kod potencijalnih investitora.
ŠTO SU NEVIDLJIVI TROŠKOVI?
Ovdje ne govorim o diskrecijskim troškovima, koji mogu značajno utjecati na vrednovanje manjih poduzeća. Pritom vlasnici opterećuju poslovanje poduzeća takvim troškovima, pa je potrebno, kod vrednovanja, napraviti postupak normalizacije. Želim pojasniti koji nevidljivi troškovi postaju uteg za vašu profitabilnost, a nisu vidljivi iz standardiziranih izvještaja koje ste predali početkom godine. To su, ponajprije:
- Oportunitetni troškovi ili troškovi propuštenih prilika. Vrijeme koje vlasnik troši na operativne zadatke umjesto na strateško upravljanje predstavlja izgubljenu priliku za rast i razvoj poslovanja. Često se ističe kako su oportunitetni troškovi zapravo najveći. Kod diskontiranja slobodnih novčanih tokova, kao standardne tehnike pri ocjeni isplativosti bilo koje investicije, pa tako i ulaganja u poduzeća, oportunitetni troškovi su ugrađeni u premiju rizika. Možemo ove troškove razumjeti kao minimalne zahtijevane stope prinosa koje vlasnici očekuju. Time bi njihov rizik bio kompenziran, ali ne bi bilo nagrade u obliku ekstraprofita. Odnosno, ne bi bilo nagrade (onog “ekstra”) za preuzeti rizik.
- Neefikasna upotreba resursa. Zaposlenici koji provode previše vremena na zadacima koji se mogu automatizirati, odnosno delegirati predstavljaju skriveni ili nevidljivi trošak. Pokušaj kvantitativne procjene tog troška redovito dovodi do dizanja kose na glavi upravi i vlasnicima. Ne čudi što je jedan od najčitanijih članaka na ovom blogu onaj “Di su pare”.
- Kašnjenje u naplati i financiranje tuđe nelikvidnosti. Produljeni rokovi naplate smanjuju likvidnost i povećavaju potrebu za vanjskim financiranjem, što dodatno opterećuje EBITDA-u. Redovito pokazujem klijentima, primjerice, koliko im svjesna ili nesvjesna odluka o produljenju roku naplate od kupaca donosi gubitaka. Da biste to mogli adekvatno napraviti, najprije trebate izraditi 3S financijski model.
KAKO SE NEVIDLJIVI TROŠKOVI SKRIVAJU U IZVJEŠTAJIMA
Standardni financijski izvještaji ne prikazuju ove troškove, što može dovesti do precijenjene EBITDA-e. Na primjer, troškovi povezani s neefikasnim procesima ili lošim upravljanjem zalihama mogu ostati neprimijećeni, ali imaju stvaran utjecaj na profitabilnost. Pitanje je dakle gdje se nalaze ili skrivaju.
Velike kompanije imaju revizore, što vanjske, što interne (unutarnje). U svojoj sam konzultantskoj karijeri dijelom radio upravo na procesima interne revizije i samostalno obavio nekoliko takvih revizija, što mi je pomoglo razumjeti ove procese. Klijenti koji koriste uslugu interne revizije uvelike smanjuju nevidljive troškove.
Kod malih i srednjih poduzeća, ovakvi se troškovi najčešće manifestiraju kao:
- Prevelika ovisnost o vlasniku. Kada vlasnik obavlja ključne operativne funkcije, to može ograničiti skalabilnost i vrijednost poduzeća. To je jedna od najvećih pogrešaka, kad pomislite da sve možete i znate – sami.
- Loše definirani procesi. Nedostatak standardiziranih procedura može dovesti do neučinkovitosti i povećanja operativnih troškova.
- Neoptimizirani cjenici i politika popusta. Prekomjerni popusti mogu smanjiti marže i negativno utjecati na EBITDA-u. Diskontnom politikom se uvijek treba baviti.
- Zastarjela oprema. Korištenje zastarjele tehnologije može povećati troškove održavanja i smanjiti produktivnost. To je povezano s pitanjem produktivnosti rada. Ove metrike za sebe i svoje konkurente možete pronaći ovdje.
- Loš “sourcing”. Nedostatak pregovaračke moći ili loši uvjeti s dobavljačima mogu povećati troškove nabave.
KAKO OVI TROŠKOVI UTJEČU NA VRIJEDNOST PODUZEĆA
Nevidljivi troškovi smanjuju stvarnu EBITDA-u, što može rezultirati nižom procijenjenom vrijednosti poduzeća prilikom prodaje ili otežanim pristupom financiranju. Investitori i financijske institucije sve više obraćaju pažnju na “čistu” EBITDA-u, koja uzima u obzir i ove skrivene troškove.
Što poduzetnik može učiniti odmah?
- Provesti internu reviziju operativnih procesa kako bi se identificirali i eliminirali neefikasnosti.
- Uvesti kontroling i praćenje ključnih pokazatelja performansi (KPI) za bolje upravljanje troškovima.
- Automatizirati rutinske zadatke kako bi se smanjili operativni troškovi i povećala produktivnost.
- Pregledati i optimizirati odnose s dobavljačima kako bi se osigurali povoljniji uvjeti nabave.
- Razmotriti vanjsku procjenu kako bi se dobila objektivna slika o stvarnoj profitabilnosti i vrijednosti poduzeća.
Zaključimo: nevidljivi troškovi predstavljaju stvarnu prijetnju profitabilnosti i vrijednosti poduzeća. Prepoznavanjem i eliminacijom ovih troškova, možete poboljšati vrijednost EBITDA, povećati atraktivnost za investitore i osigurati dugoročnu održivost poslovanja.
Želite podršku u prepoznavanju i praćenju ovakvih troškova te povećanju profitabilnosti? Dogovorimo sastanak ovdje.
