Nastavljamo pratiti stanje na tržištima metala. Ona su od petka pod utjecajem dodatnih sankcija prema Rusiji. Naime, SAD i Ujedinjeno Kraljevstvo zabranili su 147 godina staroj Londonskoj burzi metala (LME) i Čikaškoj trgovinskoj burzi (CME) prihvaćanje nove ruske proizvodnje aluminija, bakra i nikla proizvedene od 13.4. Time se nadaju usporiti financiranje ruske vojske. No, hoće li to dodatno potaknuti rast cijena metala?
RAST CIJENA METALA U KRATKOM I DUGOM ROKU
Reuters prenosi neimenovanog britanskog dužnosnika “kako ova akcija ne blokira bilateralne ugovore između dviju kompanija, nego putem LME-a”. Dodaje da se “očekuje da će kontinuirano trgovanje ruskim metalima izvan burzi uključivati popuste i da to ne ograničava opskrbu”. Reuters navodi i da je udio dostupnih zaliha aluminija ruskog podrijetla u skladištima odobrenim od strane LME iznosio 91 % u ožujku. Istovremeno, udio zaliha bakra porastao je na 62 % s 52 % u veljači, dok je ruski nikal u skladištima LME imao udio od 36 %.
Tako je krajem ožujka cijena aluminija bila na oko 2.300 dolara po toni. Ovog ponedjeljka je bila na malo više od 2.500, iako je prethodno dosezala i po 2.700 dolara. O bakaru ste već mogli čitati na ovom blogu: kako se nalazi u contango poziciji, najjačoj od 1994. Contango je pojava kad su sadašnje cijene niže od budućih. To može upućivati na to da trgovcima metalom vjeruju da slijedi veliko jačanje potražnje u budućnosti, odnosno da je tržište trenutno prekapacitirano ponudom. Fitch Ratings smatra da će u srednjem roku cijene gotovo svih metala doživjeti korekciju.
CIJENA SMANJENIH INVESTICIJA
S druge strane, Citigroup i Bank of America očekuju jačanje cijene bakra u ovoj godini. Procesi zelene tranzicije i dekarbonizacije, koji se najlakše mogu vidjeti povećanju korištenja obnovljivih izvora energije (energetski kabeli, vjetroturbine, električna vozila, solarni paneli), utjecat će na pojačanu potražnju. Smanjene investicije zbog pretjeranog zaustavljanja ekonomije u proljeće 2020., o čemu sam debatirao s analitičarima kuće Moody’s, guraju cijene metala prema gore, baš kao i prekidi rada u kineskim rudnicima. Zato ne čudi da je kontraška procjena (u odnosu na druge analitičare) Fitcha oko cijena metala korigirana u prvom kvartalu ove godine.
Kratkoročne procjene kretanja su izrazito važne, u čemu značajnu ulogu ima FED. Stoga je potrebno pratiti podatke o inflaciji i zaposlenosti. Tako je zaustavljen rast cijena bakra nakon podatka o jakoj inflaciji u SAD-u. Sve to zbunjuje obične poduzetnike, s obzirom na to da se u Europi zapravo javlja rizik od deflacije!
DUBOKO ZAGLEDANJE U DUŠU
No, ubrzanje proizvođačke deflacije u Europi vidimo u zadnja četiri mjesečna podatka, što ne može nikako proći nezamijećeno. Osim ako se, poput čelnika ECB-a, “duboko ne zagledate u dušu” i ne vidite tu nikakvu deflaciju. Baš kao što je ranije nisu vidjeli ni za inflaciju, nakon godinu dana divljanja proizvođačke inflacije.
Nedavno ste mogli čitati o opasnostima fiskalne dominacije: američki FED se neće libiti tiskati novac da pokrije pretjerane dugove koje kreira Ministarstvo financija. Vrlo je vjerojatno da su Amerikanci odustali od nominalnog cilja od 2 posto inflacije. Svoju će ekonomiju gurati na steroidima proračunskog deficita. Geopolitički kaos ovog vikenda došao je na novu razinu i zaista će biti teško pružati uvjerljive prognoze kretanja. Ne preostaje nam nego pomno pratiti i pripremati scenarije. Jer – biti spreman…