U poslovnom svijetu, donošenje pravovremenih odluka o financiranju može imati ključan utjecaj na dugoročni uspjeh i stabilnost. U gotovo četvrt stoljeća, koliko analiziram financijske izvještaje, vidio sam razne greške. Neke kao bankar, neke kao poslovni i financijski konzultant. Jedna skupa greška događa se kod rasta prihoda i dobiti, kad se sve čini ružičasto, a onda se pojavi negativni radni kapital.
NIJE VAŽNA SAMO DOBIT, VEĆ I BILANCA
Poduzetnici često gledaju samo u račun dobiti i gubitka (izvještaj o dobiti), a premalo u bilancu, koja se može nazvati i izvještaj o financijskom položaju. Bilanca je poput tankera. Nije ju lako skrenuti ako se krećete kao Titanik prema ledenom brijegu. Iz analize scenarija katkad možemo prepoznati da će se poduzeće u roku godinu do dvije zabiti u ledenjak i da će krenuti problemi s kojima se bavimo u nastavku ovog teksta.
Prije toga, želim naglasiti da, kada poduzeće bilježi rast prihoda i dobiti, možda se čini prirodnim koristiti tu dobit za daljnje ulaganje u poslovanje. Međutim, ne uzeti kredit u takvim okolnostima može biti skupa greška koja može rezultirati negativnim posljedicama, posebno kad taj pristup podrazumijeva negativan radni kapital. Ne uzeti kredit može biti ponekad i veća greška od uzimanja previše kredita.
SKUPA GREŠKA: PROPUŠTANJE PRILIKE ZA ŠIRENJE
Ako poduzeće ostvaruje rast prihoda i dobiti, to je često znak da postoje povoljni uvjeti na tržištu za daljnji rast i širenje poslovanja. Uzimanjem kredita, poduzeće može investirati u nove projekte, proširiti proizvodne kapacitete, ući na nova tržišta ili unaprijediti tehnologiju. Ako se odluči ne uzeti kredit i oslanjati se isključivo na operativnu dobit, može propustiti ove prilike. Dugoročno gledano, to može značiti sporiji rast ili čak stagnaciju, dok konkurenti koji koriste vanjske izvore financiranja mogu zagospodariti tržištem.
POVOLJNIJI UVJETI ZADUŽIVANJA
Kad poduzeće bilježi rast prihoda i dobiti, banke i druge financijske institucije često nude kredite pod povoljnijim uvjetima. Neuzimanjem kredita u ovakvoj situaciji, možete propustiti priliku zadužiti se po niskim kamatnim stopama. To bi moglo biti znatno teže ili skuplje u budućnosti kada ekonomski uvjeti možda ne budu tako povoljni.
OPTIMALNA STRUKTURA KAPITALA
Možda pojam “optimalna struktura kapitala” zvuči malo komplicirano: jednostavno pojašnjenje pronađite ovdje. Ukratko, traži se omjer duga i vlastitog kapitala, odnosno koeficijent zaduženosti koji idealno odgovara vašim potrebama.
Korištenje duga može vam pomoći u optimizaciji strukture kapitala. Dug često nosi niže troškove kapitala u usporedbi s vlasničkim kapitalom, jer su kamate na kredite porezno priznate, dok dividende nisu. Ako poduzeće ne koristi dug, već samo vlasnički kapital, može trpjeti veći ukupni trošak kapitala i smanjiti prinos na uloženi kapital. DuPont analiza će vam pokazati koji je profitni i strateški model poduzeća te tako olakšati pronalaženje dobitne formule.
ZAŠTO JE NEGATIVNI RADNI KAPITAL PROBLEMATIČAN?
Korištenje operativne dobiti za financiranje dugotrajne imovine može dovesti do negativnog radnog kapitala, što predstavlja poseban izazov. Negativan radni kapital znači da su tekuće ili kratkoročne obveze poduzeća veće od njegove tekuće ili kratkotrajne imovine, što može rezultirati ozbiljnim problemima s likvidnošću.
U takvoj situaciji, možete imati poteškoća s plaćanjem svojih kratkoročnih obveza, što može ugroziti svakodnevno poslovanje i dovesti do povećanog financijskog rizika. Lider je nedavno objavio moju analizu radnog kapitala u Hrvatskoj. Iz njega je vidljivo da čak trećina poduzeća ima negativni radni kapital. Jedna od najgorih financijskih pogrešaka može se opravdati samo kad korištenje negativnog radnog kapitala donosi ogromnu dobit i izdašan novčani tok.
Pritom mislim na slobodni novčani tok, glavnu varijablu za povećanje vrijednosti poduzeća. Imate li negativni slobodni novčani tok, poduzeće uništava vrijednost. Provjerite kakav je vaš slobodni novčani tok ili kod vaših konkurenata. Možda imate priliku za preuzimanje!
POVEĆANJE FINANCIJSKOG RIZIKA, SMANJENJE FLEKSIBILNOSTI
Negativan radni kapital također ograničava sposobnost poduzeća da reagira na iznenadne prilike ili nepredviđene probleme. Primjerice, ako se pojavi prilika za povoljnu nabavu sirovina ili ako dođe do neplaniranog povećanja troškova, možda nećete imati likvidnih sredstava da brzo reagirate. Ovo može dovesti do gubitka konkurentske prednosti i smanjenja sposobnosti preživljavanja.
A tek onda krenu problemi. Dakle, uvijek mora postojati određena zaliha sigurnosti, a poduzeća s dobrim novčanim tokom planom će preživjeti teška vremena, koja se redovito jave.
Kad poduzeće koristi operativnu dobit za financiranje dugotrajne imovine, ulazi u rizik zastoja u novčanom toku. Ako dođe do pada prodaje ili povećanja troškova, to može dovesti do problema s održavanjem solventnosti. Onda krenu hitna zaduženja po lošijim uvjetima. Takav scenarij može povećati financijski rizik i smanjiti dugoročnu stabilnost.
KAKO DA SKUPA GREŠKA NE POSTANE VAŠA
Zaključno, neuzimanje kredita kod rasta prihoda i dobiti može biti skupa greška zbog propuštenih prilika za širenje, korištenja povoljnih uvjeta za zaduživanje i optimizacije strukture kapitala. Posebno je važno razmotriti ozbiljne posljedice negativnog radnog kapitala. Korištenje kredita u takvim situacijama može pomoći održati adekvatnu razinu obrtnog kapitala, očuvati likvidnost i smanjiti financijski rizik. Istovremeno, poduzeće može nastaviti investirati u dugotrajnu imovinu i ostvarivati dugoročni rast.
Ako želite razumjeti kako stojite po ovom pitanju, kontaktirajte me. Popijmo radije kavu sada, prije nego čaša postane gorka. A svakako možete pogledati i financijske pokazatelje za vaše poduzeće, koji su dostupni na portalu Bon.hr.
